雙鴻

雙鴻科技做散熱模組，技術分為氣冷與液冷兩類。氣冷以熱管、散熱鰭片與風扇組成散熱模組，主要用在筆電、桌上型電腦與顯示卡。液冷則提供水冷板、水泵浦、冷水分配裝置與分歧管，可以組成機櫃等級的液冷系統，供應資料中心與 AI 伺服器。114 年營收中，伺服器占 57%，PC 占 27%，VGA 占 14%。公司總公司在新北市新莊區，工廠在新北市五股區，產能已移轉到大陸與泰國的轉投資公司。114 年合併營收約 232.8 億元，年增 47.5%；稅後淨利 27.0 億元，每股盈餘 28.26 元。

主要客戶

年報以代號列出前三大客戶：Q（114 年占銷貨淨額 15.37%）、U（14.80%）、T（14.35%），三家都與發行人無關係。年報說 U 占比增加，是因 Server 新機種的水冷與氣冷銷售增加。113 年前三大為 Q（13.64%）、D（11.56%）、T（10.70%）。

主要供應商與原料

年報未點名供應商。進貨表 114 年最大為代號 G，占進貨淨額 5.09%；113 年最大為代號 E，占 3.24%。表頭寫的是占 10% 以上，但表內數字都低於 10%。主要原料包括快接頭、水泵浦、風扇、熱導管與均溫板、導熱墊片（TIM），以及鋁或銅金屬件。水泵浦由公司自製，快接頭由公司設計、交由策略夥伴生產；部分熱導管與散熱鰭片由孫公司廣州澤鴻生產。

產業地位

年報自稱是全球主要散熱解決方案商之一。年報引用 TrendForce 資料，液冷技術的滲透率在 2025 年約 32%，預計 2028 年超過 60%，年報認為液冷會從 AI 伺服器的可選冷卻架構轉為主流架構。年報也說液冷能把資料中心的 PUE 從氣冷的 1.5 以上降到 1.2 以下。

去年營運成果

114 年合併營收約 232.8 億元，較 113 年增加 47.5%。營業毛利 63.72 億元，增加 58.3%，毛利率 27.4%。稅後淨利 26.98 億元，基本每股盈餘 28.26 元（113 年 21.23 元），年報說為歷年新高。資產報酬率 12.79%，股東權益報酬率 25.96%，純益率 11.59%。研發費用 14.10 億元，占營收 6.06%。

未來展望

年報說 115 年將持續以「技術是根，文化價值是土壤」為經營精神，把散熱設計向下整合到晶片，並推出 GPU、CPU、ASIC 等的整合方案。公司也要多角化產品線，提高散熱零組件的自製率，並開發 2MW 以上的一對多液冷分配裝置（CDU）。生產上會拓展大陸與泰國的產地，並推進自動化產線。

營收（2026Q2）

87.0 億元

年增 +64.0%

毛利率

28.4%

去年同期 26.1%

營業利益率

16.0%

去年同期 11.9%

EPS（元）

10.41

去年同期 1.75 元

股利

最近一次除息：2026/6/17，每股現金股利 11.90 元