誠研

誠研科技做熱昇華相片印相機，也做配套的相紙與色帶耗材。產品包括家用與商用相片印相機、直印式證卡機，以及自助式相片沖印亭（Photo Kiosk）的整合方案。2025 年外銷占營業收入約 96%，主要透過經銷夥伴與系統整合商銷售，年報also列出萊爾富、全家便利商店、家福等連鎖通路的相片列印合作合約。耗材由子公司謙華科技（直接持股 65.31%）生產，形成從機器到耗材的垂直整合。2025 年營收 9.39 億元，但仍為營業淨損。

主要客戶

2025 年單一客戶「客戶B」占銷貨淨額 39.10%（約 3.67 億元），年報以代號揭露，未寫出名稱。另列有萊爾富國際、全家便利商店、家福等連鎖通路的相片列印合作合約。

主要供應商與原料

2025 年主要供應商「供應商D」占進貨淨額 64.64%（約 2.65 億元），供應半成品相紙與 PET 膜，年報以代號揭露，未寫出名稱。其他原料（相紙、色帶、金光紙、染料）由供應商 A、B、C、E、F 供應。

競爭者

大日本印刷 (DNP)、西鐵城系統 (Citizen Systems Japan)、昕芙旎雅 (Sinfonia Technology)、佳能 (Canon)、伊芙列絲 (Evolis)、Zebra、Datacard、Fargo、韓商 DPS

產業地位

年報自述是台灣在熱昇華核心技術上完整掌握關鍵技術的廠商（公司自述）。依年報推算，2025 年全球熱昇華相片輸出量約 200 億張，本公司 2025 年銷售約占 2.5%。

去年營運成果

2025 年營業收入 9.39 億元，比 2024 年的 9.05 億元增加約 3.8%。營業毛利 1.09 億元（2024 年為 1.41 億元），營業淨損 1.17 億元，稅前淨損 1.87 億元。年報說明毛利下降主因是毛利較低的歐洲與大陸地區銷售占比提高。研發費用 4,930 萬元，占營收 5.25%。

未來展望

公司表示 2026 年（115 年）將持續供貨給歐洲最大的自助式相片列印服務供應商並加大供貨量，第一季新增 LUCKY（中國樂凱）、MARVELOUS（日本）、CRICUT（美國）等客戶，預計營收將較 2025 年成長。新產品 P630 相片印相機與新耗材計畫於 2026 年推出。另計畫以現金增資發行約 3,000 萬股（暫定），募資用於償還銀行借款與充實營運資金。

營收（2026Q2）

2.52 億元

年增 −0.1%

毛利率

12.8%

去年同期 13.5%

營業利益率

-5.3%

去年同期 -9.7%

EPS（元）

-0.26

去年同期 -0.21 元

股利

最近一次除息：2015/9/2，每股現金股利 0.29 元