安瑞-KY

安瑞科技是開曼群島註冊、主要營運在美國矽谷的網路功能平台公司，2008 年設立為控股公司，2009 年完成組織重組。產品包括應用交付控制器 ADC、SSL VPN、網路功能平台 NFP 與超融合架構 N-HCI、SSL 攔截設備、WAF 等，主要賣給企業、電信商與政府單位。2025 年合併營收 5.38 億元，較前一年減少 24.19%，稅後淨損 3.57 億元，主因印度等海外專案應收帳款回收延長並提列呆帳。公司自述在印度 ADC 市場為前三大品牌。

主要客戶

年報點名的主要銷貨客戶為 RDT、NIP、HA、IV 等代號，年報未揭露全名。另列出的重要契約客戶包括 Oracle、Hitachi、NVC，以及 Humana、eClinicalWorks 等美國醫療與保險機構，但未說明各自的營收比重。

主要供應商與原料

主要進貨廠商以代號列示，包括 CA（實質關係人）、AT、AV、SC、BA、XC 等，年報未揭露全名。主要原料為主機板、硬碟機殼、CPU、DRAM、SSL 模組與介面卡，部分由台灣供應商採購。

競爭者

F5、Citrix、A10、Radware、Ivanti/Pulse Secure

產業地位

年報引用 IDC 資料，2021 年第一季乙太網路交換器 ADC 市場市占率 17.6%，為印度前三大品牌之一；2022 年第四季市占 34.2%，印度排名第一。Markets & Markets 估計全球 ADC 市場 2024 年約 32 億美元。年報也寫 F5 為全球領導者，本公司位居第二至第四名。

去年營運成果

2025 年合併營收 537,896 仟元，較 2024 年減少 24.19%；營業毛利 331,260 仟元；稅後淨損 356,788 仟元，每股虧損 6.02 元。主因是印度等海外專案應收帳款回收時程拉長，公司做了逾期帳款評價與收入調整並提列預期信用損失。

未來展望

公司預估 2026 年營收可較 2025 年成長。計畫推出 Array IDpass（FIDO 身分認證）與 Array NTB 兩款新產品，並更新所有產品線的作業系統。東南亞與東歐市場預期下半年成長，同時推動 Security as a Service 訂閱制轉型。

營收（2026Q2）

7,423 萬元

年增 −33.5%

毛利率

132.8%

去年同期 56.3%

營業利益率

16.5%

去年同期 -120.0%

EPS（元）

-0.15

去年同期 -2.03 元

股利