關中

關中是一家以設計、研發與接單為核心的瓦斯器材公司。主力產品包括戶外瓦斯烤肉爐、瓦斯桶安全開關（OPD）與高效能瓦斯熱水器，製造多委由子公司昇頎實業或中國協力廠完成，本身扮演供應鏈的研發、接單、行銷與售後角色。銷售幾乎全數外銷，2025 年營收約 29.8 億元，其中美洲占 97%，主要賣給美國與北美的通路和瓦斯桶製造商。瓦斯桶開關在北美屬少數具認證的供應商，是穩定獲利來源；烤肉爐受關稅與價格競爭影響，營收與獲利下滑。

主要客戶

年報揭露的第一大客戶為 IC-W（銷貨占總銷貨約 30%，依年報代號，為美國瓦斯相關產品製造商；年報另以「第一大客戶」稱之），第二大客戶為其他客戶（占比約 17%）。年報未列出完整客戶名稱，僅 WCC（Worthington Cylinder Corporation）在年報中被提及為瓦斯桶開關的主要買方與佣金合約對象。

主要供應商與原料

主要供應商為子公司昇頎實業股份有限公司（熱水器製造組裝）及位於中國廣東的協力廠商（烤肉爐製造）。瓦斯桶開關的國內供應商為關友股份有限公司，年報顯示其進貨占進貨總額約 70%，為關係人交易。其他進貨來自鋁、鋼鐵等原料的協力廠。

競爭者

CHAR-BROIL、WEBER-STEPHEN、BARBEQUES GALORE、JACKEROO、Cavagna (泰)、SCG

產業地位

年報指出，美國瓦斯桶製造商 WCC 與 MANCHESTER 兩家的市占率合計約 90%，其中 WCC 市占稍高，而 WCC 的主要供應商即為關中，關中為北美瓦斯桶開關主要供應商之一。在美國瓦斯桶開關市場，目前主要競爭者僅剩義大利 Cavagna 及泰國 SCG 等。

去年營運成果

2025 年營業收入 2,982,171 千元，較 2024 年 3,150,740 千元減少約 5.35%；營業毛利 868,839 千元（毛利率約 29.1%）；營業淨利 31,752 千元，較前一年減少 69.77%；營業外收支 11,084 千元，因匯兌損失增加而減少；本期淨利 30,969 千元，較前一年減少 81.65%。其他綜合損益為負 132,248 千元，主要因透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產評價利益減少。營業收入減少的主因是美國關稅導致烤肉爐終端價格提高、銷量下滑。

未來展望

公司表示 2026 年將持續拓展高毛利產品，瓦斯桶開關預期持續帶來穩定獲利，美國烤肉爐通路在多年整頓後預期可維持獲利。公司也說明將把部分烤肉爐製程由大陸移回台灣，並以降低製造成本、持續研發高效能熱水器與電烤爐為方向。

營收（2026Q2）

8.18 億元

年增 +1.7%

毛利率

25.0%

去年同期 28.9%

營業利益率

-1.5%

去年同期 4.0%

EPS（元）

1.00

去年同期 -1.16 元

股利

最近一次除息：2026/8/27，每股現金股利 1.50 元